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“夜店股”香港娱乐集团欲上市 “优等生”也有烦恼

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发表于 2019-5-17 11:17:45 | 显示全部楼层 |阅读模式
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  香港不大,酒吧不少,犹以中环的兰桂坊最为有名,且不乏有做的不错的会所、酒吧走向资本市场。
  智通财经观察到,日前香港娱乐集团控股有限公司(以下称香港娱乐)向港交所递交了招股书,申请主板上市,丰盛融资有限公司为独家保荐人。
  香港娱乐是一家会所及酒吧营运集团,为客户提供不同品牌的多种夜间娱乐体验及饮料。目前拥有Levels、Bungalow及Club Legend等三家会所,以及Solas、I Know John等两家酒吧,均位于兰桂坊、旺角等黄金地段。
  基于香港本地及访港旅客的消费人数和消费水平的稳定提高,以及香港得天独厚的优势,香港会所和酒吧市场规模也在稳定增长,过去五年年复合增长率分别为3.5%及3.1%。并且,按照2017年收益计算,香港娱乐的市场份额达到14.1%,并且2017年Levels可容纳人数在香港会所中排名第二。
  具体业务方面,香港娱乐主要通过向顾客提供娱乐场地和设备、销售酒水饮料赚取收益,而上游厂商主要是提供音乐和设备的DJ公司,及提供酒水饮料的供应商。
  智通财经了解到,2018财年香港娱乐录得1.36亿港元的收益,过去三年复合增长率为6.9%。具体收入来自于销售饮料、入场费和赞助收入,而饮料销售占据了九成以上,是该公司的主要收入来源,并且主要集中在Levels、Bungalow两大会所,由于其高级会所的定位,销售的饮料主要也是香槟、烈酒等价格较高的酒精饮料,均价在600至180000港元,在饮料销售额中占比达到90%。
  业务多元化发展也为业绩稳定提供了保障,在会所业务稳定增长的同时,公司还拓展了酒吧业务,营收比例从最初的2.9%增至11.2%。
  由于运营得力,因此在2018年三季末现金流充足,期末现金及等价物达到1770万港元,而流动负债仅为113万港元,低负债为公司的进一步业务扩展提供了支持,实际上,香港娱乐也是这么做的,智通财经了解到,期内该公司对会所和酒吧不断升级,努力打造更高端和更好的环境。
  智通财经观察到,虽然会所市场和酒吧市场在过去五年分别有3.5%和3.1%的年复合增长率,但是相应的,成本年复合增长率也不遑多让。薪金、租金、酒类年复合增长率分别为5.5%、0.3%、5.7%,除了租金,其它两项都远超市场规模增速。
  虽然在预测方面,这种情况有所缓解,但作为主业务的会所市场仍然只有4.1%的增速,而薪金增速达到7.1%,酒类价格3.1%的增速虽然没有超过市场规模增速,但是作为主要酒类的烈酒过去五年有18.2%的复合增长率,即便预测未来会下降至3.7%,但是风险仍存。
  除此之外,酒水供应商方面,五大供应商成本占到总采购成本的80%以上,其中最大供应商MHD在过去三年占据采购成本分别为72.2%,68.8%及61.8%,虽然在不断下降,但是对于MHD的强烈依赖,也使得公司的成本控制方面存在极大隐患。
  但历史是一本好书,为了更好的预测香港娱乐上市后的走势,智通财经选取了同行业公司上市前后的财报数据及股价走势,作为香港娱乐的一个参考。
  奥克斯国际(02080,原爱夜蒲)、陆庆娱乐(08052)、高门集团(08412)都是香港上市公司,且以会所、酒吧作为主营业务,典型的“夜店股”。
  据智通财经统计,这几家公司在上市前营业收入还算稳定,但是可以看到奥克斯国际、高门集团营业收入都有不同程度的“缩水”,陆庆娱乐则基本是在原地踏步。
  而说到净利润,除了奥克斯国际在上市前后还稍有净利之外,其它两家都还是亏钱状态。上市前奥克斯国际净利润在下降,其它两家亏损虽有缩窄,但在上市后无一例外地都越亏越多。
  上市表现也极其相似——“帅不过三秒”,首日高开上扬后,次日股价便一泻千里,对于热衷于打新的股民来说极不友好。
  相比下来,香港娱乐算是“优等生”了,不论是营收还是净利润,都保持正增长,智通财经认为,上市首秀还是很有看头的,不过基于前文分析的风险因素,相比“优等生”也有自己的烦恼。
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发表于 2019-5-18 02:20:19 | 显示全部楼层
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发表于 2019-5-26 11:17:58 | 显示全部楼层
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发表于 2019-5-28 11:40:33 | 显示全部楼层
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